缩量上涨 热点 | 多重因素共振 橡胶板块强势上涨

　　9月30日天然橡胶板块强势上行，截至发稿，橡胶主力合约涨4.88%，报19965元/吨，20号胶主力合约涨幅达4.83%，报17325元/吨，丁二烯胶主力合约涨约4%。

　　消息面上，据期货日报，研究员认为，本轮天然橡胶价格上涨是多重利多因素共振的结果。一是原料胶水价格坚挺，提供了较强的成本支撑。上周泰国南部降雨持续扰动割胶，杯胶收购价自周初的72.5泰铢/公斤上涨至周末的76.5泰铢/公斤，使得胶水价格维持在80泰铢/公斤以上，处于近5年同期高位。二是厄尔尼诺带来的四季度减产预期持续升温，市场提前计价东南亚产区远期减产风险，供应收缩预期推动远期溢价走扩。三是仓单与库存均处于低位，同样给胶价带来支撑。截至9月24日，20号胶仓单库存仅为6754吨，环比大降4233吨，为近4年最低；沪胶仓单库存约14.80万吨，也处于历史同期偏低位置。国内天然橡胶社会库存延续去化趋势，现货流动性偏紧格局延续。

　　需求端，目前全钢胎开工率为58.26%、半钢胎开工率为64.70%，整体开工率保持中性水平。受终端订单平淡、企业利润承压、成品库存偏高影响，轮胎厂家多以刚需补货为主，高价备货意愿不强。

　　库存方面，天然橡胶延续小幅去库态势，青岛地区保税及一般贸易总库存为58.54万吨，环比下降2.96%，现货流通货源相对偏紧，对行情起到托底作用。不过，天然橡胶现货价格跟进力度偏弱，期现升水持续走扩，终端对高价格接受度有限，市场追涨情绪较为谨慎。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，9月30日截至发稿，橡胶主力合约资金净流入11.72亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日橡胶主力合约前20席多头总量减仓4291手，前20席空头总量减仓6507手。

　　展望后市，机构普遍持乐观态度。

　　国信期货认为，当前东南亚主产区仍面临较多降雨，导致原料胶水释放不畅，且国内港口库存累库节奏缓慢，总社会库存持续去化，新胶供应压力相对有限。因临近假期，在成本承压及综合订单偏弱的影响下，卓创资讯调查的样本多家企业陆续停产放假，节前橡胶采购情绪相对谨慎，需求端缺乏有效支撑。技术面，胶价中长期仍然维持上涨格局。

　　申银万国期货表示，产区割胶仍受降雨扰动，泰国原料胶价格坚挺，保税区库存持续小幅去化，国内供应压力减轻，需求端进入传统旺季，临近国庆，且受到原料上涨压力，下游开工同环比走低。厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，短期胶价走势预计偏强。

　　中财期货观点指出，供应方面，海外产区天气扰动增加，市场对原料供应收紧预期升温。云南、海南产区原料价格整体稳定，但国内外原料收购价格仍处高位，成本端对胶价形成支撑。现货库存持续减少，对胶价形成支撑。需求端，多数轮胎企业开工保持稳定，但月底检修安排增加，整体开工率存在下降预期。近期原料价格上涨持续挤压企业利润，部分企业调整产品排产结构，轮胎需求端对胶价上行的支撑仍有限。综合来看，海外产区天气扰动增强供应不确定性，叠加原料价格维持高位及青岛库存持续去化，成本端和库存端共同支撑胶价上涨；但随着节前备货逐步结束，市场采购节奏或有所放缓，同时轮胎企业利润承压限制需求改善空间。短期预计维持震荡偏强运行。

　　（以上内容来自公开资料缩量上涨，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。）