机构：药店行业门店内生增长或逐步改善

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万联证券认为，收入端，线下药店通过扩展加盟门店和渠道下沉提升收入规模，强化规模效应。利润端，线下药店通过压缩费用和优化费用，实现了降本增效和精细化运营，行业处于出清加速、聚焦高产出门店发展的阶段。受益于此，线下药店板块2025年和2026年一季度归母净利润扭负为正。目前线下药店行业正经历门店从单一药品销售转向多元化服务，例如增加消费者诊疗管理服务等，逐渐向“健康全周期服务驿站”转型。整体行业格局呈现“强者恒强”的马太效应，具备精细化运营能力和数智化转型速度的企业将在未来竞争中占据优势地位。

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浙商证券认为，随着龙头企业降本提质股票杠杆一般开多少合适，药店行业门店内生增长或逐步改善，盈利能力提升将带动行业估值水平提升。一方面，虽然受行业环境影响，药店的客单价和客流量都有一定的下降，但得益于药店龙头较好的管理能力，龙头药品零售仍保持相对稳定的高毛利率水平。另一方面，主要得益于龙头型平台公司较好的内部管控能力，行业存货周转率持续上行，应收账款周转率下降，行业整体净利率水平或稳中有升，营收质量较高。

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